Blogg: Strategy – världens största Bitcoin-bolag

När ett börsnoterat bolag förändrar hela sin strategi väcker det oundvikligen stor uppmärksamhet. För bara några år sedan var det USA-baserade bolaget Strategy känt som ett business intelligence-bolag, men i dag förknippas namnet nästan uteslutande med Bitcoin. Detta blogginlägg granskar Strategys unika beslut att investera tiotals miljarder dollar i bitcoin. Detta har gjort bolaget till en banbrytare som har väckt intresse bland såväl privatinvesterare som stora företag och till och med nationalstater.

              
Strategy och Bitcoin
Det USA-baserade bolaget Strategy, som tidigare verkade under namnet MicroStrategy, steg för första gången fram i kryptovärldens rampljus i augusti 2020. Vid den tidpunkten meddelade bolaget, som var känt för sin business intelligence-verksamhet, att det som det första börsnoterade bolaget hade köpt bitcoins. I dag är Strategy främst känt som det bolag som äger den största mängden bitcoin. Bolagets innehav passerade gränsen på 600 000 bitcoin i juli 2025.
Utöver sina stora och ständigt växande bitcoin-innehav har Strategy även fått uppmärksamhet genom utvecklingen av sin MSTR-aktie, då bolagets aktiekurs har stigit med cirka 1 400 procent under ungefär 5,5 år sedan det första bitcoin-köpet. Fram till 2020 var Strategy känt som ett business intelligence-bolag, men efter att bitcoin-köpen inleddes och accelererade betraktas Strategy i dag som ett Bitcoin-bolag, vars aktiekurs till stor del styrs av bolagets bitcoin-köp och -innehav.
Michael Saylor och Bitcoin
Den mest centrala personen i Strategy är bolagets grundare, styrelseordförande och största aktieägare, Michael Saylor. Under de senaste åren har Saylor dessutom, enligt många, blivit en av de mest betydelsefulla förespråkarna för Bitcoin. Michael Saylor föddes 1965 i delstaten Nebraska i USA. Han studerade senare flyg- och rymdteknik samt vetenskapshistoria vid det prestigefyllda MIT-universitetet. Efter att ha avslutat sina studier grundade Saylor år 1989 MicroStrategy, föregångaren till Strategy.
Utöver att vara nyckelpersonen bakom Strategy, som innehar enorma bitcoin-reserver, äger Saylor även personligen en betydande mängd bitcoin. Kort efter Strategys första bitcoin-köp hösten 2020 avslöjade Saylor att han personligen ägde nästan 18 000 bitcoin. Utöver Strategys bitcoin-förvärv har Saylor i hög grad bidragit till att öka Bitcoin-medvetenheten, särskilt i USA. Han intervjuas numera regelbundet i amerikanska TV-sändningar och publicerar dagligen Bitcoin-relaterat innehåll i sociala medier. I sina offentliga uttalanden har Saylor särskilt fokuserat på varför företag bör allokera sitt kapital till bitcoin på samma sätt som Strategy.
Historik över Strategys bitcoin-köp
Låt oss kort gå igenom historiken över Strategys bitcoin-köp. Nedan visas Strategys bitcoin-köp under varje kalenderår samt bolagets bitcoin-innehav vid slutet av respektive år.
2020: köp: 70 470, innehav: 70 470 *
2021: köp: 53 921, innehav: 124 391
2022: köp: 8 109, innehav: 132 500
2023: köp: 56 650, innehav: 189 150
2024: köp: 257 250, innehav: 446 400
2025: köp: 226 100, innehav: 672 500
2026: köp: 14 910, innehav: 687 410 **
*Det första köpet gjordes i augusti
 **Situation per den 15 januari 2026
Finansiering av bitcoin-köp
Strategy genomförde sina första bitcoin-köp med hjälp av medel som genererats genom bolagets business intelligence-verksamhet. Den största delen av Strategys massiva bitcoin-innehav har dock inte förvärvats med intäkter från kärnverksamheten. I stället har bitcoin-köpen huvudsakligen finansierats genom kapital som samlats in på andra sätt. Strategy har utvecklat och använt flera, i vissa fall helt nya, finansieringsverktyg för att anskaffa kapital för att köpa bitcoin.
Strategy använde för första gången en alternativ metod för att finansiera ett bitcoin-köp i december 2020, då bolaget emitterade konvertibla skuldebrev (convertible notes). I praktiken fungerar ett konvertibelt skuldebrev så att en investerare tillhandahåller kapital till bolaget i utbyte mot skuldebrevet. Ur investerarens perspektiv ger ett konvertibelt skuldebrev vanligtvis någon form av årlig ränta på det investerade kapitalet. Räntan på Strategys första konvertibla skuldebrev var till exempel 0,75 procent per år. Som namnet antyder har investeraren möjlighet att senare omvandla skuldebrevet till bolagets aktier, med vissa begränsningar, eller att få tillbaka det investerade kapitalet plus upplupen ränta när skuldebrevet förfaller. Förfallodatumet för Strategys första konvertibla skuldebrev sattes exempelvis till fem år efter emissionen. Sammanfattningsvis gör konvertibla skuldebrev det möjligt för ett bolag att samla in kapital till relativt låg ränta, samtidigt som investerare erbjuds ett relativt lågriskalternativ för att tjäna ränta och potentiellt dra nytta av aktiekursuppgång.
Fram till 2025 finansierade Strategy sina bitcoin-köp huvudsakligen genom de ovan beskrivna konvertibla skuldebreven. Under 2025 övergick Strategy till att använda nya och mer komplexa finansiella instrument för att möjliggöra ytterligare bitcoin-köp. Dessa är inkomstgenererande preferensaktier, kända som STRK, STRF, STRD, STRC och STRE. Var och en av dessa aktier skiljer sig på något sätt från de andra, och generellt betraktas de som ganska avancerade finansiella instrument. Varje instrument kan studeras mer ingående, till exempel på Strategys webbplats.
I praktiken kan Strategy genom dessa inkomstgenererande preferensaktier samla in kapital utan att i framtiden behöva återbetala de medel som samlats in vid emissionen. Detta är möjligt eftersom dessa aktier, till skillnad från konvertibla skuldebrev, inte har något förfallodatum. Ur investerarens perspektiv är inkomstgenererande preferensaktier särskilt attraktiva tack vare deras regelbundna höga avkastning. I praktiken får en investerare som äger dessa aktier vanligtvis ränta månadsvis eller kvartalsvis, motsvarande en årlig avkastning på cirka 8–10 procent. Dessutom kan investeraren, beroende på aktietyp, ha möjlighet att konvertera sina aktier till Strategys MSTR-aktie. Strategys inkomstgenererande preferensaktier riktar sig särskilt till institutionella aktörer och förmögna individer som vill dra nytta av Bitcoins långsiktiga potential utan den höga volatilitet som är förknippad med direkt bitcoin-ägande eller MSTR-aktien.
Sammanfattning
Historien om det USA-baserade bolaget Strategy är ett exceptionellt exempel på vilken påverkan ett enda strategiskt beslut kan ha. Genom att flytta bolagets fokus från business intelligence-programvara till massiva bitcoin-köp har Strategy blivit inte bara världens största Bitcoin-bolag, utan även en av de mest inflytelserika aktörerna i Bitcoins mainstream-adoption.
Under ledning av Michael Saylor har Strategy byggts upp till ett pionjärbolag som inte bara äger en enorm mängd bitcoin, utan även har utvecklat helt nya finansieringsmodeller för att samla in kapital för att förvärva bitcoin. Strategys historia är ett utmärkt exempel på hur modet att agera som pionjär och en långsiktig tro på Bitcoin kan skapa exceptionellt värde för både bolaget och dess aktieägare.

Ville Viitaharju
Cryptocurrency specialist 

The original post is written in English. Translated with ChatGPT.